不是又一个行情看板。这里只回答一个问题：今天的下跌，是基本面出事了，还是人太多了？
AI 芯片主题的每日体检——20 个信号分两轴：基本面脉冲（韩国旬度出口、台链营收、DRAM 现货、GPU 租价）看周期还成不成立；仓位脆弱性（ETF 资金流、杠杆敞口、同涨同跌度、内部人卖出）看市场经不经得起坏消息。全部公开、免费、每日自动更新。
先看中间两排的红黄绿——红色越多，说明这个板块越经不起一条坏消息。点任意卡片看两年曲线。顶部的状态陈述由规则从当日数据生成，同样的数据必然产出同样的句子，不含分析师主观判断。
| # | 信号 | 轴 | 口径 | 最新读数 | 贡献 | 0 ─ 0.5 ─ 1 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 01 | 韩国半导体出口 | X | 动能分位（同档） | +114.7pp | 1.00 | |
| 02 | 台链月营收 | X | 动能分位 | +20.9pp | 1.00 | |
| 03 | DRAM 现货价 | X | 动能分位 | +3.5% | 0.33 | |
| 04 | GPU 租赁价格 | X | 动能分位 | -3.3% | 0.10 | |
| 06 | 半导体 ETF 资金流 | Y | 水平分位 → 1−p | +$5.59B | 0.02 | |
| 07 | 杠杆 ETF 再平衡卖压 | Y | ÷ 成交额 · 参考 2.0 | 1.49% 的篮子日均成交额 | 0.74 | |
| 08 | 空头成交占比 | Y | 水平分位 | 44.6% | 0.60 | |
| 09 | 同涨同跌度 | Y | 水平分位 | 0.61 | 1.00 | |
| 10 | 内部人净卖出 | Y | ÷ 成交额 · 参考 0.5 | 0.0268% 的篮子日均成交额 | 0.05 |
本页不预测股价、不推荐个股。它回答六个问题：基本面是否在增强；上涨/下跌由需求还是仓位驱动；机构与内部人在买入还是派发；坏消息会否引发篮子式去杠杆；当前波动是基本面恶化还是 crowding unwind；什么数据会推翻当前判断。股票宇宙（篮子）：NVDA · AVGO · AMD · TSM · MU · ASML · AMAT · LRCX · KLAC · MRVL · SNDK · SK hynix (ADR)。
核心层（01–10）= 半导体基本面脉冲 + 仓位脆弱性，参与着色判断并驱动 regime 象限图。背景层（M1–M5 宏观、R1–R5 外部参考）提供环境与交叉印证：分位徽章以中性灰显示，不做红绿判断——它们回答「今天世界怎么样」，核心层回答「主题处在什么状态」。当核心层报警而外部温度计仍在贪婪区时，构成多层独立确认。
| # | 信号 | 是什么 | 怎么看 | 来源 | 更新频率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 背景层 〇 · 宏观基本面 | |||||
| M1 | 标普 500 | 美股大盘基准指数，每日收盘价 | 全市场风险偏好的底色；半导体的判断都发生在它之上 | FRED（美联储） | 日 |
| M2 | 纳指 100 | 纳斯达克 100 指数（QQQ 跟踪的那个），科技大盘 | 科技板块整体的水位；与 R2 的 SMH/QQQ 比值配套看 | FRED（美联储） | 日 |
| M3 | 10Y 美债收益率 | 10 年期美债名义收益率，全球资产定价的基准利率 | 往上走压制高估值成长股 | 美国财政部（经 FRED） | 日 |
| M4 | 金价 | COMEX 金价期货连续合约，美元/盎司 | 避险与流动性的温度计；股金齐涨=钱多，股跌金涨=避险 | COMEX | 日 |
| M5 | 油价 WTI | NYMEX WTI 原油期货连续合约，美元/桶 | 通胀与全球需求的交叉读数；低位震荡=对利率无新增压力 | NYMEX | 日 |
| 核心层 一 · 半导体基本面脉冲 | |||||
| 01 | 韩国半导体出口 | 韩国海关每旬（11/21 日发布）的半导体出口额与官方同比 | 周期最快的官方硬数据，领先厂商财报 1–2 个月；连续转弱=基本面第一警报 | 韩国关税厅 | 旬 |
| 02 | 台链月营收 | 台积电·联发科·日月光·创意·世芯·广达·纬颖 七家单月营收合计，美元计价（按当月日均汇率换算） | 订单有没有落地成收入，比季报早 2–4 周知道 | 台湾证交所 MOPS + FRED 汇率 | 月 |
| 03 | DRAM 现货价 | DDR5 16Gb (2Gx8) 4800/5600 颗粒现货 Session 均价 | 存储供需最敏感的温度计；现货领先合约，见顶回落常领先存储股业绩下修 | TrendForce DRAMeXchange | 日 |
| 04 | GPU 租赁价格 | H100 按需中位租价（美元/卡·小时），另附 1 年/3 年预留折扣 | 「算力过剩」传闻的第一验证点：真过剩，价格必须先跌 | GPU 云公开报价 | 周 |
| 05 | 盈利预测修正 | 篮子公司过去 30 天分析师上调 EPS 的家次占上调与下调之和的比例（50% 为中性） | 基本面故事是否被公司层数据确认：高于 50% = 在增强，跌破 50% = 开始被下修 | 卖方分析师共识 | 日 |
| 核心层 二 · 仓位脆弱性 | |||||
| 06 | 半导体 ETF 资金流 | SMH 每周净申赎金额（份额变动 × 净值），四周滚动 | 散户与配置盘的总闸门；持续流出=拥挤在解除，回正=警报解除的必要条件 | 发行商披露 | 周 |
| 07 | 杠杆 ETF 名义敞口 | SOXL+SOXS 规模 × 3 倍杠杆合计（名义敞口下限） | 机械放大器：敞口越大，大跌日收盘的被动卖压越大 | 发行商披露 | 日 |
| 08 | 空头成交占比 | 篮子股票中做空成交量占总成交量的比例，20 日平均 | 对冲与做空活动的热度（含做市对冲，≠净空头）；冲高回落=压力释放中 | FINRA | 日 |
| 09 | 同涨同跌度 | 剔除大盘影响后，篮子内股票两两联动的程度（0–1） | 整个篮子被当成一只股票买卖的程度；越高，坏消息越会放大成全板块齐跌 | EOD 自算 | 日 |
| 10 | 内部人净卖出 | 篮子公司高管与董事申报的单月净卖出金额（已排除预设的定期减持计划） | 最知情的人在做什么；高位放量卖出常领先回撤，跌了还在卖=更危险 | SEC EDGAR | 月 |
| 背景层 三 · 外部参考（引用第三方指标） | |||||
| R1 | CNN Fear & Greed | CNN 编制的市场情绪指数（0–100），七个分项合成 | 街上的情绪温度计；贪婪+我们的仓位报警=最危险组合 | CNN | 日 |
| R2 | SMH / QQQ 比值 | 半导体 ETF 收盘价除以纳指 100 ETF 收盘价 | 半导体跑赢还是跑输科技大盘；比值见顶常领先绝对价格见顶 | EOD 自算 | 日 |
| R3 | 纳指100波动率 | Cboe VXN 指数——期权市场为纳指 100 定价的预期波动 | 市场对科技股的不安程度；冲高回落但未回平静区=没完全翻篇 | Cboe（经 FRED） | 日 |
| R4 | 期指投机净仓位 | CFTC TFF：NASDAQ-100 E-mini 期指 Leveraged Funds 净仓位占持仓量比 | 快钱在期指上的拥挤度：只读历史区间的高低与变化方向，不读正负号的多空含义（含对冲现货的基差交易） | CFTC | 周 |
| R5 | 纳指 RSI-14 | Wilder 相对强弱指标，14 日窗，由纳指日线自算 | 动量热度：≥70 超买、≤30 超卖；强趋势中会钝化，须与仓位层共振才有意义 | 自算 | 日 |
页面每日自动刷新；卡片小图为窗口内采样展示，弹窗为完整序列（月度/旬度按原始频率）。分位窗口 = 两年。口径说明：象限图里 07 杠杆 ETF 再平衡卖压、10 内部人净卖出 是比值口径，按设计不排分位——金额序列会随 ETF 规模与公司市值自身的增长而漂移，故自 v2.1 起改为除以篮子日均成交额。另有一件不同的事：卡面右上角的徽章在该信号自身样本不足时显示「积累中」，当前为 05 盈利预测修正（积累中 · 51 天）、07 杠杆 ETF 名义敞口（积累中 · 32 个观测点）。其中 07 出现在上面两处，但理由不同：卡面不给分位是它自己的样本还短，轴上不给分位是口径本就如此。04 主数值为按需中位价，弹窗内同时给出 1 年期合约价——按需价领先合约价约一周，因此主数值取按需。
右上角那个小标签不是同一种东西——用错尺子比不量更糟，所以按序列性质分三类：
① 趋势型（标普、纳指、10Y 美债、金、油、SMH/QQQ）显示相对 200 日均线的偏离，图上叠一条细灰线就是这条均线。这类序列长期单边走，用历史分位衡量"现在排第几"会恒等于满格——标普 500 一度显示 P100，那不是信息，那是刻度用错了。
② 有通用刻度（恐惧贪婪指数、RSI）直接显示该刻度的区间名（贪婪 / 中性 / 恐惧；超买 / 中性 / 超卖），沿用业界通行读法。
③ 均值回复型（波动率、期指仓位，以及全部核心层信号）才用历史分位——它们围绕中枢摆动，"现在排第几"才有意义。
两排核心信号问的不是同一个问题，所以不能用同一把尺子。脉冲问的是「在加速还是放缓」，拥挤问的是「比历史高还是低」。
① 半导体基本面脉冲（01–05）→ 动能档位：加速 持平 放缓 转负。增长率类（01、02、05）看同比相对上一期的边际变化（±3 个百分点内算持平；水平值本身转负则直接判「转负」）；价格类（03、04）看近四周变动幅度（±2% 内持平，跌破 −8% 判转负）。
为什么不用分位：在一轮超级周期里，"当前水平在过去两年里排第几"的答案永远是接近满格——那意味着基本面开始龟裂的当天，卡片仍然是绿的。那是事后警报，不是预警。动能会在拐点当天就变色。
② 仓位脆弱性（06–10）→ 历史分位，显示为文字档：区间最高（≥P80）/ 偏高（P60–79）/ 中位（P41–59）/ 偏低（≤P40），精确分位在弹窗里。拥挤程度是围绕中枢摆动的量，"比历史高还是低"正是要问的问题，分位在这里成立。
③ 着色只看风险方向，不看数字大小：仓位类高分位 = 风险（红 ≥P80、琥珀 P60–79）；资金流入类低分位 = 风险。所以文字与颜色可能"看起来矛盾"却都是对的——06 资金流显示「偏高」配绿色，因为流入偏高恰恰是不脆弱。历史不足的信号显示「积累中」，不着色。
背景层一律中性灰，不着色——红黄绿是核心层判断的专属语言，背景层一旦上色会把它盖过去；而且"标普在 200 日线上 = 绿 = 好"在本页语义下可能恰恰相反（大盘新高 + 仓位拥挤 = 更脆弱），本页不对涨跌做好坏判断。不发布加权合成指数读数——两轴坐标由规则映射机器计算，顶部状态区的文字同样由规则生成，页面不给出单一合成分数。冲突信息不平均：「基本面正 / 仓位负」作为明确状态呈现，两轴各自是否够清晰由中性带判定（见下）。
已解决（v2.1，2026-08-21）：07 杠杆敞口与 10 内部人卖出是金额序列，ETF 规模与公司市值自身的增长会让分位随时间漂移。两者已改为「金额 ÷ 篮子日均成交额 ÷ 固定参考」，不再排分位——两年里篮子日成交额从约 $39B 涨到约 $158B，同一个拥挤度在窗口两端会被排进完全不同的分位，而比值不会。
美国高管可以预先设定一份自动减持计划（法规代号 10b5-1）：提前几个月定好"每月卖多少股"，之后按表执行，执行时本人不能再改。因为下单时点与当时的判断无关，这类卖出不含任何信息——所以本页把它们全部排除，只统计高管当下自主决定的交易。被排除的金额通常与保留的金额同一量级（例如 2026 年 7 月排除了约 1.2 亿美元），这也是为什么本页的数字会明显小于媒体报道的"内部人套现总额"。
每个信号有各自应有的更新间隔（日 / 周 / 旬 / 月）。一旦超过该间隔的两倍仍无新数据，卡片会打出 ⚠「数据滞后 N 天」，并从页头的「实时」计数中剔除——宁可显眼地承认数据旧了，也不让你误以为它是新的。日频信号按交易日计算，周末与假日不算滞后。
本页由 20 个信号 + 一张状态图组成，不含任何主观判断：顶部的两轴状态、最强 / 反向证据、「什么会改变这个状态」三段文字，全部由规则从当日数据生成，同样的数据必然产出同样的句子——因此句子一变，一定是数据变了。分析师判断层已从 v1 撤下，不设上线时间。
两轴均为多成分平均，含有可量化的噪音。灰色十字带的半宽等于该轴过去 180 天自身波动的 1 倍标准差（当前值见图），每月重算一次。落在带内的轴不给方向判断，标为「无定论」；两轴都在带外才使用象限命名，只有一轴在带外则给出半平面表述（如「仓位拥挤 · 基本面待定」）。
用「状态 + 处境」，不用好坏或买卖语义。右上「故事完好，但人已太满」是下行敞口最大的位置；左下「故事受损，但仓位已洗净」是风险已被交易掉的位置——这两格最容易被读反。
这张卡上下两条线来自同一个数据源，但我们能核对的程度不一样，值得说清楚。上方的「广度」依赖数据源自己给出的上调 / 下调家次——我们拿不到逐位分析师的原始预估，因此无法自行重算；如果数据源某天悄悄改了计数方式，这条线会跳变而我们无从察觉。下方的「幅度」建立在我们每天自存的共识 EPS 水平上，任何时候都能从存档原始数据重新算一遍，也能被外部核对。两条线互相印证：当广度与幅度同时转向时，可信度远高于只有一条动。
弹窗大图上的竖虚线标出影响过这个板块的事件，鼠标悬停可看当日说明。两种线代表两种性质，不要混读：红色实点线是外部事件——有公开记录，日期取市场可以据此行动的那一天。灰色点线（前面带 ◇）是本页数据自己的观测，没有对应的新闻。后者数量很少，但恰恰是最值得看的：仓位在没有任何消息的情况下发生极端变化，本身就是一条信息，为它安一个听起来合理的事件名反而会把这条信息毁掉。
信号的定义一旦改动，这里留痕——读者应当能看出今天的数字与三个月前的是不是同一回事。
06 半导体 ETF 资金流 · 2026-08-06 · 范围收窄为单只 ETF。原定含 SMH 与 SOXX 两只。SOXX 的发行商只公开当前份额、不提供历史序列，若把它从可获得之日起并入，早期时段与近期就不是同一个口径，涨跌会掺进"成分变多了"的假信号。因此目前只含 SMH。恢复条件：拿到 SOXX 的完整历史份额序列后，按同一算法（份额变动 × 净值）整段重算并入，并在此升版本号。
05 盈利预测修正 · 2026-08-13 · 主数值由净广度改为上调占比。净广度（−1 ~ +1）的中性点是 0，上调占比（0 ~ 100%）的中性点是 50%，两者信息等价（净广度 = 上调占比 × 2 − 1），但占比更接近日常读法。同时改为每家公司等权，此前按家次直接加总，会让被最多分析师覆盖的一两家决定整个读数。
04 GPU 租赁价格 · 2026-08-14 · 由均值改为中位数。此前取的是各家报价的平均值却标注为"中位"，两者并不相同——最新一周 112 条报价里少数高价把平均拉高约三成。现直接采用数据源自己发布的中位数。
① 没有新证据，不改变判断。② 旧结论只会被明确地维持、加强、减弱或撤回，不会被悄悄改写——每一版判断都留有历史快照，可以回头查证我们当时说过什么。③ 事实、推断、投资含义分开陈述。